Бета-коэффициент является мерой волатильности цены актива относительно волатильности цен на рынке в целом. В контексте инвестирования бета применяется для определения систематического риска инвестиций в сравнении с риском на сопоставимом рынке. В статье рассказываем, что такое бета коэффициент акции, как его рассчитать, и зачем инвестору использовать этот показатель.
Что такое бета-коэффициент
Бета-коэффициент — это показатель чувствительности цены определенной ценной бумаги или инвестиционного портфеля к изменениям цены на рынке в целом. Бета-коэффициент показывает, как цена определенного актива может изменяться по отношению к общим движениям рынка. Коэффициент измеряет чувствительность цены акции к колебаниям в цене рыночного индекса, дает понимание степени риска и волатильности инвестиций.
С помощью этого показателя инвесторы:
- рассчитывают статистическую меру риска, сравнивая доходность отдельной ценной бумаги или портфеля с доходностью рынка в целом;
- определяют долю риска, которую можно отнести на счет рынка.
Другими словами, бета-коэффициент помогает инвесторам понять, движется ли актив в том же направлении, что и остальной рынок. Показатель также позволяет оценить, насколько волатильна — или насколько рискованна — ценная бумага по отношению к остальному рынку.
Как рассчитать
Чтобы коэффициент бета давал пользу, рынок, используемый в качестве эталона, должен быть связан с активом. Например, расчет бета коэффициента облигационного фонда GPBS с использованием индекса акций МосБиржи в качестве бенчмарки (эталона) не даст инвестору корректной информации, поскольку облигации и акции слишком несхожи.
Расчет коэффициента строится на основе уравнения линейной зависимости между прибылью конкретного актива (инвестиционного объекта) и усредненной рыночной прибылью того рынка, на котором функционирует данный актив. К примеру, между прибылью акций любой фирмы и прибылью индекса акций. Либо между прибылью портфеля акций и общей прибылью фондовой биржи, где эти акции обращаются.
На российском рынке расчет бета-коэффициента регламентируется «Положением о деятельности по проведению организованных торгов». Рассчитывается коэффициент бета по формуле линейной регрессии:
Коэффициент бета для российских акций
Вычисления по формуле линейной регрессии вручную времязатратны для частного инвестора, и требуют специализированных знаний, поэтому инвесторы обычно используют инвестиционные сервисы.
Каждый торговый день по окончании основной торговой сессии МосБиржа также рассчитывает коэффициент бета, следуя методике Банка России. Для расчета коэффициента бета, как бенчмарку Мосбиржа использует цену акции АФК «Система».
АФК «Система» — одна из крупнейших в России публичных инвестиционных компаний, была основана в 1993 году. Компания владеет активами в различных отраслях российской экономики, включая телекоммуникации, медицину, лесную промышленность, ретейл, строительство и другие сферы. Среди активов акции МТС, Медси, Segezha Group, Ozon, Etalon Group и другие.
Пример расчета бета-коэффициента
На практике инвесторы могут выполнять расчет бета-коэффициента в Excel с помощью формул регрессионного анализа (например, функции НАКЛОН).
Чтобы рассчитать бета-коэффициент в Excel, нужно выполнить следующие действия:
- Собрать еженедельные данные о цене акции и рыночного индекса акций (например, индекса МосБиржи).
- Рассчитать еженедельную рыночную доходность акции (используется сравнение курсовой стоимости в разных периодах).
- Рассчитать еженедельную доходность рыночного индекса (используется сравнение курсовой стоимости в разных периодах).
- Использовать функцию НАКЛОН, и указать еженедельную доходность рынка и акции в качестве отдельных серий данных.
- Бета-коэффициент будет равен результату функции НАКЛОН.
Пример расчета β с помощью бета-калькулятора в Excel. Источник: https://corporatefinanceinstitute.com/resources/valuation/what-is-beta-guide/
Как понимать результаты подсчетов
Если величина бета больше 1, это значит, что акция более рискованна и неустойчива по сравнению с остальными акциями на рынке. Такие акции называют агрессивными, поскольку ее стоимость может изменяться в широких пределах.
Когда коэффициент бета акции (либо другой ценной бумаги) равняется 1, то риск по данной акции равен общему риску рынка. При значении бета, равном 0 данный актив считается безрисковым. Ценные бумаги со значением бета от 0 до 1 называют защитными.
Показатель бета также может принимать отрицательные значения. Отрицательный бета-коэффициент выражает обратную взаимосвязь между сравниваемыми активами. Если при падении всего фондового рынка стоимость акции растет (или наоборот), мы имеем дело с отрицательной бетой. Отрицательное значение показателя также говорит о том, что актив более рискованный, чем рынок в целом.
Интерпретация коэффициента бета:
| Значение бета-коэффициента | Интерпретация коэффициента |
| β < -1 | Цена данной ценной бумаги в значительной степени движется в противоположную сторону относительно биржевого индекса |
| -1 < β < 0 | Цена данной ценной бумаги движется в противоположную сторону относительно биржевого индекса. Бета показывает, что цена акции теоретически более волатильна, чем рыночная |
| β = 0 | Цена ценной бумаги не зависит от колебаний стоимости ценных бумаг, используемых для сравнения |
| 0 < β < 1 | Значение бета меньше 1 означает, что ценная бумага теоретически менее волатильна, чем рынок. Включение акции с такой бетой в портфель делает его менее рискованным в сравнении с портфелем без этой акции |
| β = 1 | Движение цены ценной бумаги соответствует рыночному движению (изменению биржевого индекса) |
| β > 1 | Изменение цены ценной бумаги значительно превышает изменения биржевого индекса |
Какие риски анализируют с помощью беты
Коэффициент бета — это мера систематического риска, которая позволяет оценить, как финансовый инструмент или инвестиционный портфель реагируют на изменения среднерыночного индекса или систематической компоненты рынка (регулярного компонента временного ряда). Получается, коэффициент бета показывает соотношение между колебаниями доходности ценной бумаги и, соответственно, колебанием доходности рынка.
Систематические риски представляют собой риски, которые влияют на весь рынок. Значительные изменения в макроэкономических переменных показателях влияют на рынок в целом и их невозможно устранить с помощью диверсификации. К таким показателям относятся ключевая ставка, инфляция, валовой внутренний продукт или курс валюты. Коэффициент бета сравнивает скорость изменчивости доходности рынка в сравнении с доходностью отдельного актива, соотнося систематические и несистематические риски.
Несистематические риски взаимосвязаны с определенными ценными бумагами, в то время как систематические риски влияют на весь рынок в целом. Если инвестиционный портфель состоит только из одного актива, его доходность может значительно отличаться от общей доходности или убыточности на всем рынке. Но по мере добавления в портфель новых активов доходность портфеля будет все больше соответствовать доходности рынка. Диверсификация портфеля снижает несистематические риски, которые связаны с отдельными активами.
Плюсы и минусы применения
Коэффициент бета часто применяют портфельные управляющие для отбора активов, чтобы собрать более предсказуемый портфель. Показатель помогает определить справедливую стоимость акций с помощью фундаментального анализа накопленной рыночной статистики. Бета-коэффициент взвешивает зависимость поведения цен на анализируемые активы по сравнению с другими аналогичными активами или общим рынком, то есть определяет степень их стабильности.
Данный показатель не только помогает оценить уровень инвестиционного риска конкретного актива, но также может использоваться для сравнения разных активов и создания сбалансированного инвестиционного портфеля.
Пример:
Если инвестор планирует диверсифицировать инвестиционный портфель, он может применять бету, чтобы выбрать ценные бумаги с различными уровнями риска. Допустим, инвестор формирует консервативный портфель, тогда он будет включать ценные бумаги со значением в пределах от 0 до 1.
А инвестор, который готов принять на себя более высокую степень риска в надежде на более высокую доходность, будет включать в свой портфель в основном бумаги с бетой больше единицы.
Умеренная стратегия инвестирования предполагает формирование портфеля, состоящего из акций с бета-коэффициентом, близким к единице.
Бета-коэффициент полезен для определения краткосрочных рисков ценных бумаг. Но, так как расчет данного показателя основан на исторических данных, его значимость снижается для инвесторов, стремящихся предсказать будущие изменения цен на акции. Бета-коэффициент также менее полезен для долгосрочных инвестиций, так как волатильность цен на акции может значительно изменяться из года в год в зависимости от этапа развития компании и других факторов.
Получается, бета-коэффициент предоставляет некоторую информацию о рисках, но не является надежным показателем риска, не дает прогнозов на будущее, а также не учитывает фундаментальные показатели компаний, их прибыль и потенциал роста.
Инвесторам с малой толерантностью к риску и долгосрочной стратегией в инвестировании могут подойти консервативные инвестиционные инструменты, либо инвестирование в недвижимость с помощью краудлендинговых платформ.
Краудлендинговая платформа ТаланИнвест специализируется на инвестировании в строительный сектор, и начать инвестировать через эту платформу могут люди с различным опытом и объемом капитала.
ТаланИнвест проводит оценку надежности заемщиков — девелоперских компаний и перспективности строительного проекта.
Коротко о главном
- Коэффициент показывает чувствительность цены акции к колебаниям в цене рыночного индекса, дает понимание степени риска и волатильности инвестиций.
- На практике инвесторы рассчитывают бету в Excel с помощью функции НАКЛОН или используют инвестиционные платформы, где значение показателя уже рассчитано сервисом.
- Данный показатель не только помогает оценить уровень инвестиционного риска конкретного актива, но также может использоваться для сравнения разных активов и создания сбалансированного инвестиционного портфеля.
- Коэффициент бета риск полезен для определения краткосрочных рисков ценных бумаг. Но, так как расчет беты основан на исторических данных, его значимость снижается для инвесторов, стремящихся предсказать будущие изменения цен на акции.
- Бета предоставляет некоторую информацию о рисках, но не является надежным показателем риска, не дает прогнозов на будущее, а также не учитывает фундаментальные показатели компаний, их прибыль и потенциал роста.
Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Инвестиционная платформа ТаланИнвест по адресу: https://talaninvest.ru/
ООО «ТаланИнвест» ИНН 1841096768, ОГРН 1201800024480. Заключение с использованием инвестиционной платформы договоров, по которым привлекаются инвестиции, является высокорискованным и может привести к потере инвестиций в полном объеме.
