Чтобы инвестиционный портфель был сбалансированным, важно сохранять определенный уровень риска. Надежность компании-эмитента отражает ее кредитный рейтинг. Рассказываем, как пользоваться этим показателем инвестору.
Что такое кредитный рейтинг
Кредитный рейтинг компании — это оценка ее кредитоспособности и финансовой устойчивости. Кредитоспособность — это возможность обслуживать долговые обязательства. А финансовая устойчивость отражает способность компании бесперебойно работать за счет собственных и заемных средств.
Кредитный рейтинг характеризует саму компанию и ее обязательства перед акционерами, поставщиками, банками. Для инвестора кредитный рейтинг означает вероятность возврата его денежных средств. Чем выше кредитный рейтинг, тем надежнее инвестиции. Но они не могут принести инвестору высокой доходности.
Кредитный рейтинг может присваиваться в отношении краткосрочных и долгосрочных обязательств. Краткосрочный рейтинг присваивается на срок до одного года, а долгосрочный — более года. Кроме того, существует прогнозный рейтинг. Он показывает, как может измениться кредитный рейтинг в ближайшие два — три года. Прогноз бывает позитивным, негативным или стабильным. Рейтинг «развивающийся» означает возможное изменение как в сторону повышения, так и в сторону понижения.
Кто присваивает рейтинг компании
Расчетом рейтингов занимаются аккредитованные рейтинговые агентства. Их реестр ведет Банк России. В 2024 году в реестр входят четыре компании:
- Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство (Акционерное общество);
- Акционерное общество «Рейтинговое агентство «Эксперт РА»;
- Общество с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги»;
- Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство».
Рейтинги надежности компаний, а также стран, регионов РФ и отдельных выпусков ценных бумаг они размещают на сайтах.
Если компания привлекает средства иностранных инвесторов, она может иметь и рейтинг одного из иностранных кредитных рейтинговых агентств: Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch Ratings.
Какие основные показатели влияют на рейтинг
Для принятия решения рейтинговая компания использует информацию о компании, информацию из внешних источников и собственную внутреннюю информацию.
Информацию о компании предоставляет компания-заявитель. Это годовая, полугодовая и квартальная финансовая отчетность компании с аудиторским заключением, кредитные договоры, решения о выпуске ценных бумаг, пресс-релизы и презентации для инвесторов, финансовые модели, планы развития.
Внешние источники информации — это государственная статистика, нормативно-правовые акты, публикации Банка России, средства массовой информации.
Внутреннюю информацию рейтинговое агентство получает самостоятельно. Это макроэкономические и отраслевые прогнозы, разработанные агентством, рейтинги других эмитентов и результаты анализа предыдущих периодов, если рейтинг пересматривают.
Методику присвоения кредитного рейтинга каждое рейтинговое агентство определяет самостоятельно. Ее можно посмотреть на сайте агентства. Как правило, методология для корпоративного, банковского сектора и страховых компаний отличаются. Итоговая оценка складывается из:
- Риск-профиля отрасли. Агентство анализирует факторы, характерные для отрасли и рынка, на котором работает компания. Это цикличность, входные барьеры, данные о просроченной задолженности в отрасли, устойчивость отрасли к внешним шокам и перспективы развития.
- Операционной деятельности. Рейтинговое агентство рассматривает положение компании на рынке, особенности продукта и процесса управления компании. Учитываются и структура управления, система управления рисками, деловая репутация компании.
- Финансового положения компании. Чтобы оценить уровень финансового риска, агентство рассматривает показатели долговой нагрузки, ликвидности и рентабельности бизнеса.
Каждому показателю присваивается оценка в баллах. Баллы входят в рейтинг с заранее определенным весом. Веса тоже указаны в методологии. Сумма произведений оценок на их веса дает итоговое значение. Численному значению соответствует одна из категорий, которая обозначается сочетанием букв. Это и есть кредитный рейтинг компании. Не меньше, чем через год после присвоения рейтинг пересматривают.
Как читать рейтинги
Рейтинг надежности — это сочетание букв. Чем букв больше, тем лучше положение компании. Кроме букв, рейтинг содержит знаки «+» или «-». Рейтинг от «A-» до «AAA» означает высокую степень кредитоспособности и финансовой устойчивости, от «BBB-» до «BBB+» – умеренную. Буква «D» в рейтинге – это дефолт, то есть невозможность компании отвечать по одному или нескольким обязательствам.
Уровень кредитоспособности | Российские агентства | Зарубежные агентства | |||||
АКРА | «Эксперт РА» | «Национальные Кредитные Рейтинги» | «Национальное Рейтинговое Агентство» | S & P | Moody’s | Fitch Ratings | |
Максимальный уровень кредитоспособности | AAA (RU) | ruAAA | AAA.ru | AAA|ru| | AAA | Aaa | AAA |
Высокий уровень кредитоспособности. | AA+ (RU) | ruAA+ | AA+.ru | AA+|ru| | AA+ | Aa1 | AA+ |
AA (RU) | ruAA | AA.ru | AA|ru| | AA | Aa2 | AA | |
AA- (RU) | ruAA- | AA-.ru | AA-|ru| | AA- | Aa3 | AA- | |
Умеренно высокий уровень кредитоспособности. Присутствует некоторая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен. | A+ (RU) | ruA+ | A+.ru | A+|ru| | A+ | A1 | A+ |
A (RU) | ruA | A.ru | A|ru| | A | A2 | A | |
A- (RU) | ruA- | A-.ru | A-|ru| | A- | A3 | A- | |
Умеренный (средний) уровень кредитоспособности. Более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен. | BBB+ (RU) | ruBBB+ | BBB+.ru | BBB+|ru| | BBB+ | Baa1 | BBB+ |
BBB (RU) | ruBBB | BBB.ru | BBB|ru| | BBB | Baa2 | BBB | |
BBB- (RU) | ruBBB- | BBB-.ru | BBB-|ru| | BBB- | Baa3 | BBB- | |
Умеренно низкий уровень кредитоспособности. Кредитоспособность устойчива в краткосрочной перспективе. Высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных условий. | BB+ (RU) | ruBB+ | BB+.ru | BB+|ru| | BB+ | Ba1 | BB+ |
BB (RU) | ruBB | BB.ru | BB|ru| | BB | Ba2 | BB | |
BB- (RU) | ruBB- | BB-.ru | BB-|ru| | BB- | Ba3 | BB- | |
Низкий уровень кредитоспособности. Высокая уязвимость при наличии неблагоприятных условий. | B+ (RU) | ruB+ | B+.ru | B+|ru| | B+ | B1 | B+ |
B (RU) | ruB | B.ru | B|ru| | B | B2 | B | |
B- (RU) | ruB- | B-.ru | B-|ru| | B- | B3 | B- | |
Очень низкий уровень кредитоспособности. Есть вероятность невыполнения долговых обязательств в краткосрочной перспективе. | CCC (RU) | ruCCC | CCC.ru | CCC|ru| | CCC+ | Caa1 | CCC+ |
CCC | Caa2 | CCC | |||||
CCC- | Caa3 | CCC- | |||||
Очень низкий уровень кредитоспособности. Повышенная вероятность невыполнения долговых обязательств в краткосрочной перспективе. | CC (RU) | ruCC | CC.ru | CC|ru| | CC | Ca | CC |
Очень низкий уровень кредитоспособности. Высокая вероятность невыполнения долговых обязательств в краткосрочной перспективе. | C (RU) | ruC | C.ru | C|ru| | C | C | |
Зафиксирован регуляторный дефолт. Объект рейтинга находится под надзором органов государственного регулирования. | — | ruRD | — | RD|ru| | D | C | RD |
Выборочный дефолт — невыполнение одного из финансовых обязательств | SD (RU) | — | — | SD|ru| | SD | ||
Состояние дефолта | D (RU) | ruD | D | D|ru| | D |
Шкалы рейтинга у разных аналитических компаний могут отличаться.
Павел Огнев, руководитель отдела по работе с инвесторами МФК «Лайм-Займ», уточняет, что агентства могут недооценивать как отдельную компанию, так и сектор или рынок в целом:
«Наиболее близкий пример – осторожный подход агентств к оценке компаний в 2022 году. В этот период на рынке наблюдался серьезный спад и высокий уровень неопределенности. Строить даже кратко- и среднесрочные прогнозы было сложно. В этих условиях рейтинговые агентства придерживались консервативных сценариев в оценке компаний.
Значительное количество дефолтов прогнозировалось в отношении высокодоходных облигаций. Но прогнозы не сбылись: в 2023 году оценки рейтингов изменились в позитивную сторону, в том числе и по компаниям сектора ВДО».
Кредитные рейтинги некоторых компаний строительной сферы:
- ПАО «ГК «САМОЛЕТ» – A+(RU) по оценке АКРА;
- ООО «Брусника. Строительство и девелопмент» — A-(RU) по оценке АКРА;
- ООО «ПИК-Корпорация» — ruA+ по оценке «Эксперт РА».
Кто и как использует рейтинг
Кредитные рейтинги влияют на решения инвесторов, кредитных организаций, регуляторов, Московской биржи.
Инвесторы на основе рейтинга принимают решения о включении активов в свой портфель. Ценные бумаги компаний с высоким кредитным рейтингом составляют накопительную (защитную) часть портфеля. Инвестиции в компании с низким рейтингом характеризуются высоким уровнем риска ликвидности и дефолта.
«Чем ниже кредитный рейтинг, тем рискованнее эмитент и, соответственно, тем более высокую доходность он должен предлагать по своим ценным бумагам для компенсации риска».
Павел Огнев, руководитель отдела по работе с инвесторами МФК «Лайм-Займ»
Еще один способ сбалансировать уровень риска и доходности в портфеле — инвестиции в недвижимость. Обычно инвестиции в строительный сектор связаны с невысоким риском и средней ликвидностью. На инвестиционной платформе ТаланИнвест можно инвестировать в строительный бизнес с доходностью до 20% годовых. Эксперты платформы проводят скоринг заемщиков для повышения надежности возврата инвестиций.
Банк России использует кредитные рейтинги организаций, чтобы определить перечень инструментов для государственных инвестиций. Обеспеченный кредит Банка России могут получить только кредитные организации с одним из рейтингов не ниже «B-». А в качестве обеспечения ЦБ принимает только ценные бумаги эмитентов с высоким рейтингом.
Московская биржа на основе рейтинга формирует котировальный список Первого уровня, то есть список самых надежных ценных бумаг. Кредитные рейтинги используют и при расчете индексов облигаций.
Коротко о главном
- Кредитный рейтинг — это оценка надежности компании обслуживать долг.
- Чем выше кредитный рейтинг эмитента, тем он надежнее. Таким компаниям легче привлечь внешнее финансирование. Буквой «A» обозначают самые надежные компании, «B» — компании с умеренным уровнем риска, «C» — наименее надежные.
- Рейтинг присваивает агентство, уполномоченное Банком России. Оно принимает решение на основе анализа состояния компании и рынка в целом.
Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Инвестиционная платформа ТаланИнвест по адресу: https://talaninvest.ru/
ООО «ТаланИнвест» ИНН 1841096768, ОГРН 1201800024480. Заключение с использованием инвестиционной платформы договоров, по которым привлекаются инвестиции, является высокорискованным и может привести к потере инвестиций в полном объеме.